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今年高收益债投资的四大要点

2020-06-17 热度550
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受到投资与经济环境的诸多不确定因素影响,高收益债券市场自去年第四季以来,经历不小的震荡。不过随着疑虑渐渐消除,高收益债在今年3月份已经出现明显反弹。

根据彭博资料显示,巴克莱美国高收益债券指数的利差来到650个基本点(截至3月31日),相较长期平均的525个基本点,价格仍有成长空间。只不过,预期未来仍有可能出现波动的情况下,联博高收益债券投资总监葛尚‧狄斯坦费(Gershon Distenfeld)认为,投资人不妨谨记以下四个要点,有助于面对市场震荡下的债市投资。

金融海啸并不会历史重演。先前的市场震荡,让投资人担忧08年的金融海啸可能再度出现。但是葛尚‧狄斯坦费表示,现今情况较类似于02年网路泡沫,而非金融海啸。当时,电信公司违约事件频传,连带冲击整体高收益债市。回过头来看,市场的一时低迷反而创造了布局时机,随后几年非电信产业的高收益债都有不错的报酬表现。

而目前情况,则以受到原物料价格下滑的能源、金属和矿业类股,影响最为惨重。虽然那些高度仰赖原物料的企业违约率有可能上升,但投资人可别忽略了,高收益债券指数绝大部分是由非能源类企业所组成,原物料价格走跌非但不会损害基本面,反而有助于提高企业盈余。

高收益债价格具吸引力。年初高收益债的下跌,已使得投资价值浮现。巴克莱美国高收益债券指数3月底的最低收益率突破8%,高于2014年中的5%。这点很重要,虽然收益率无法保证报酬率,但就长期而言,「最低收益率」一直是市场上预期未来五年内可获取报酬的重要指标。

慎选债券投资标的。美国高收益债市场目前仍属扩张阶段,部分标的仍旧具有吸引力,但投资人需仔细挑选。此外,像是亚洲与拉美的企业债,以及欧美的金融债,处于信用週期的不同阶段,仍具投资价值。

葛尚‧狄斯坦费建议投资人避开投资高收益债ETF,主要是因为高收益债ETF其中涵盖对于商品原物料价格较为敏感的CCC级垃圾债券的比重偏高,投资高收益ETF容易造成集中过度布局这类债券。

因此,慎选高品质的债券投资组合将成为关键,布局全球并且分散各个产业的投资策略较有机会胜出。

在股票投资组合增加高收益债。多数投资人可能认为高收益债的风险较高,只会将高收益债作为债券投资配置的一部分。但葛尚‧狄斯坦费进一步分析指出,高收益债走势虽然与股票相近,其波动性却相较股票低。而以过去经验看来,高收益债在市场上升阶段,表现有可能不如股市,但在市场走跌时却较股市抗跌,反弹速度也较快。所以,在股票投资组合中增加适量高收益债部位,有助平衡整体投资组合风险。

葛尚‧狄斯坦费表示,在波动的市场中进行投资决策,并不是件容易的事。但是,投资人或许可以试着避开市场杂音,仔细聆听市场真实的声音。尤其,高收益债是属于长期投资的资产类别,仍有许多精选的投资机会待发掘。

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